药企为何想收购带有非盈利性质的公立医院？
作者Dr.2，珍立拍股份公司董事长
最近几年很多药企都在收购医院，虽然大部分的投资都惨不忍睹，有些上市公司因为这件事已经快崩盘了，不停做拆借和质押，债台高筑，但他们仍然乐此不疲，这是为什么呢？
2012年以来，国家相继出台政策，支持国有企业办医疗机构完成移交改制；鼓励公立医院改制重组；优先支持社会资本举办非营利性医疗机构。
到了2017年8月，更是出台文件明确国企医院剥离路径。国资委等六部委出台的《关于国有企业办教育医疗机构深化改革的指导意见》，明确提出了国企医院的4种剥离路径：
1/3关闭撤销或转为企业内部的门诊部；1/4移交政府；1/5由国家认可平台资源整合；1/6引进社会资本，重组改制。
随着医改推进，医药企业的利润受到了影响，都在寻找新的利润增长点。而公立医院有良好现金流，稳定的业绩增长，区域市场独占性强，抗周期性强，医院班底也不错，因此资本都在争夺这一块资源。
对于作为医疗产业链上游的药企来说，投资医院的动机更为强烈，药企接盘医院可以拓展自己的市场，获得本院渠道的主动权和话语权，保持药品销售，其实投资的非盈利性医院，也至少相当于药房与耗材采购全托管。前端即使不挣钱，也可以通过后端采购与后勤和基建等，把利润拿走。还有一些公司只想做大营收，再从资本市场上去套利。
另一方面，随着两票制的推行，医药公司迫切在医药业务以外寻找更多元的利润来源。因此，借助并购医疗服务机构向产业下游延伸，完善自身在医疗产业的布局，扩充产品及服务模块，贯通上下游，完善医疗产业链，提升整体市场竞争力。
对医院管理的提升，如变革激励机制，提高医护人员积极性以及医院运行效率，压缩成本，能快速提升被收购医院的运营效率，增强盈利能力。
接盘医院可以拓展自己的市场，获得本院渠道的主动权和话语权，至少相当于药房与耗材采购全托管。前端即使不挣钱，也可以通过后端采购与后勤和基建等，把利润拿走。
说白了，如果有利润就可以通过关联交易或者咨询服务托管等拿走。
资本自身并没有特别不同，医院也并没有都拒绝药企投资，如上市公司康美药业，景峰药业，绿叶制药等都投资了不少医院。如果有医院表示拒绝，可能会是因为以下原因：
公共医疗与投资资本的属性和社会性特质不同，导致双方在并购、收购、以及后续运营管理的方方面面都有相持不下的矛盾。
目前，我国投资者都追求“短平快”的收益，但是医院是公共事业讲究中长期投资。
以一个三级医院投资为例，需要投入两到三亿元的资金；要达到盈亏平衡时，也是三到五年之后，要达到盈利，整个周期算下来也需要八到十年时间。投资方容易着重于医院良好的现金流、稳定的业绩增长，但却忽视了民生属性才是医院的核心。而医院要平衡自身发展、医院职工、人员编制等多方的利益，要以服务患者为重。
实际情况，从目前药企剥离医院的案例来看，药企普遍投资的周期并不是很长，资本的短视与医院的长周期回报，又极不相称。
医院经营和企业经营的差别非常大，企业发展主要是和外部竞争，医院则是内生式发展。医院经营在内部管理有一套自己的逻辑，复杂且专业性要求高。很多企业不懂医疗，管理手法简单粗暴，最终造成两败俱伤。
大手笔收购医院托管药房的康美药业财务“爆雷”、齐齐哈尔建华医院因为对赌业绩也闹出了群体性事件、海王生物陷公立医院改制“罗生门”，等等事件让不少地方政府、医院不再盲目信任上市企业，上市企业尤其是药企的公立医院改制、托管，短时间内或将面临不小的困境。
此外，部分收购方只是为了通过医院资产来获得政府补贴或者土地溢价。一些改制方甚至将并购后的医院当成了提款机，承诺的发展投入并没有兑现，导致医院陷入窘境，因此引发的医院职工投诉并不少见。
整体来说，药企收购运营医院并非一个很通顺的逻辑，成功案例不多，失败案例堆积如山，好多烫手山芋哄抢的时候不顾一切，现在打三折没人接盘，所以，药企最佳方案还是更应关注主业，本公司产品的营销与推广！
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